【证券考试报名网站】国债期货海外市场影响有限 业内看淡对A股冲击


发布时间:2020-10-30 09:07:35 阅读量:533 作者:景尧

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俗语云:十八年后又是条好汉。

自1995年2月发生“327”国债期货事件后,当年5月,上交所发布紧急通知,要求暂停全国范围内国债期货交易试点,开市两年零六个月的国债期货戛然而止。

这一“暂停”就是18年,18年后的今天(9月6日),国债期货又将正式推出,投资者准备好了吗?国债期货到底怎么玩?对A股市场影响几何?

18年后,国债期货再现中国资本市场,除债券投资者之外,股票市场投资者也同样高度关注国债期货推出对于股市的影响。《每日经济新闻》记者在梳理历史和进行采访后注意到,就全球而言,国债期货已非新鲜事物,从海外市场经验来看,国债期货推出后对相关股市影响较小,且国内国债期货核心投资者银行、保险机构目前尚未获准参与国债期货交易。

海外市场分流效应有限

20世纪70年代,受布雷顿森林体系解体以及石油危机爆发的影响,西方发达国家经济陷入滞涨,为推动经济发展,各国政府纷纷推行利率自由化政策,导致利率波动日益频繁且幅度剧烈,使金融市场中的借贷双方特别是持有国债的投资者面临越来越大的利率风险。

在上述背景下,1976年国债期货首先在美国应运而生,随后,英国、日本、德国等发达国家相继推出了自己的国债期货,进入2000年后,除中国以外,金砖五国中的俄罗斯、南非、印度和巴西也相继建立起国债期货交易体系,而我国台湾地区也于2004年1月2日推出了政府公债期货。

《每日经济新闻》记者注意到,对于海外国债期货上市对相关股市造成的影响,广发证券分析师俞夏文冰表示,“欧美日推出时间较早,2000年以后推出国债期货的重要经济体有俄罗斯、南非、印度、巴西及我国台湾地区。由于南非、印度和巴西的国债期货是现金交割或单一品种,因此俄罗斯和中国台湾的情况更有参考意义。从实际情况看,国债期货的推出对于两个经济体股票市场影响很小,完全没有发生所谓资金分流引起下跌的情况。”

分析师:或分流期指资金

虽然海外市场影响并不明显,但《每日经济新闻》记者注意到,数据显示,截至2012年末,我国国债规模已突破7万亿元,如果套保需求展开,即使按3%的最低保证金来算,也将占用2100亿元现金。

对于上述情况,有业内人士表示,“国债期货核心投资者以机构为主,其中大头是持有债券现货比较多的银行、保险机构,目前虽然两类机构暂不能参与国债期货交易,但这类机构即便获批参与国债期货交易后,对股市参与程度不高,不易挤占股市资金。当然,不排除基金、券商的参与会引流一部分资金从股市或股指期货流向国债期货,使股市小幅波动,但总体来看影响仍有限。”

而市场数据也与上述人士的分析较吻合,截至2012年底,商业银行持有记账式国债余额占比为67.66%,是第一大国债投资者;其次为特殊结算会员,占比22.06%;第三为保险公司,占比4.37%;而基金公司与证券公司合计占比未超过1.52%。

上述分析人士还表示,自1976年全球第一只国债期货产品问世以来,利率期货特别是国债期货成交量呈逐年攀升趋势。2012年全球利率期货交易约占各类金融期货交易额的90%,其中国债期货交易量占利率期货比例已逾45%,但这并未阻止海外股票市场的牛市出现。

兴证期货高级研究员施海则告诉《每日经济新闻》记者,国债期货的推行对股指期货或将产生一定的分流作用,但对股市分流或有限。他表示,期货品种之间的资金流动性较强,但期货与股市间资金流动性就相对较弱。目前股指期货分流股市资金都有限,更何况国债期货,分流股市资金规模或更小。至于期货投资者,估计对股指期货和国债期货都会参与。

国债期货交易要素事项

●合约标的 面额为100万元人民币,票面利率为3%的5年期名义中期国债

●报价方式 百元净价报价证券考试报名网站

●合约月份 最近三个季月

●单日价格最大波幅 上一交易日结算价的2%

●最低交易保证金 合约价值的3%

●交割方式 实物交割

●最后交易日 合约到期月份第二周周五

国债期货交易注意事项

●交易日时间比现货开盘提前15分钟、收盘延后15分钟,最后交易日仅上午半天交易

●当日结算价并非收盘价,而是最后一小时按成交量加权的平均价

●最后交易日不在月末,而在合约到期月份第二个星期五

●采用实物交割。一旦进入交割流程,空头必须保证有国债现货

11月17日,联通沪港两地证券市场的沪港通正式通车,标志着中国资本市场的国际化进程进入新时代,这也为A股转向牛市奠定基础。大盘蓝筹股是境外投资者投资主要标的,随着境外成熟投资者的介入,A股市场的炒小、炒差的操作风格在悄悄变化。沪港通开启以来,成交量虽不及预期,但其投资风格的“鲶鱼效应”已经显现。

“这就如同隆冬时节洗了冷水澡证券考试报名网站。世上最可悲的莫过于温水煮青蛙,而这次大幅下跌,就像是给闷头上行的大盘浇了一盆冷水,给满脑子狂热的奔跑者洗了个冷水澡,大盘如果能向下寻求到3000点大关的支撑,将更加有助于行情的进一步发展。年关将至,各种各样的情绪在蔓延,既是机遇也是挑战,个股的分化也必然会越来越明显。”一位资深投资人士分称说,“考虑到股指缩量过于明显,显示多空双方都有休战意向,按正常的趋势来看,周三行情应至少有弱势反弹。”

“这是网秦正式宣布转型移动互联网平台战略以来的成效体现之一”,对于上述交易,有业内人士分析称,与野马国际的交易,价格甚至还高于网秦当前市值,正说明了网秦业务被低估,一旦飞流独立上市,也将有效释放飞流本身应有的价值。

摩根士丹利指出,油价2015年将经历一个先跌后涨的过程,多余的产量在二季度达到高点。预计2015年布伦特油价的目标价为70美元。

孟凯被证监会立案调查以及ST湘鄂债的兑付陡生变数也从另一个侧面反映了公司转型所处的艰难处境。

来自交易所的数据表明,上周末,沪深两市融资融券余额总量首次突破1万亿元大关。由于A股市场融资买入的品种有限,因此这些融资金额大多流向了蓝筹股,造成了重点持有中小盘个股的投资者在牛市“满仓踏空”的悲剧。业内人士表示,在融资推动的市场下,一旦预期扭转,下跌将更为惨烈,投资者宜谨慎行事。

国债 期货 市场

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网友评论:

来自武安的网友说:评论时间:2020-10-30

遇到困难时不要害怕,一定要冷静分析你所遭受到的挫折和困难。有些东西,只要你把思路理清,都是云间雾开。记住,不要轻言放弃。回复


来自古交的网友说:评论时间:2020-10-30

咫尺与天涯的距离,说远是一辈子,说近也只是一句话。回复


来自灌南县的网友说:评论时间:2020-10-30

没有人会对你的快乐负责,快乐得你自己寻找。你可以想想,世界不可能一成不变,太阳也不可能绕着你运行,你迟早会长大,生活中会充满失望。如果这就是你生活的一部分,就若无其事地接受现实。回复


来自吉林的网友说:评论时间:2020-10-30

要有多坚强,才能不泪流;要有多洒脱,才能不失落。听过的歌,情难舍;爱过的人,心难忘。往往太在乎一个人,就会失去自我;常常太迫切一份情,就会丢掉尊严。回复


来自安康的网友说:评论时间:2020-10-30

生活不会向你许诺什么,尤其不会向你许诺成功。它只会给你挣扎、痛苦和煎熬的过程。所以要给自己一个梦想,之后朝着那个方向前进。如果没有梦想,生命也就毫无意义。回复


来自蚌埠的网友说:评论时间:2020-10-29

找到对的人也许要花一生的时间,但爱上一个人却往往在一瞬间。回复


来自漯河的网友说:评论时间:2020-10-29

聊再多的天都不如见一次面来得实在。回复


来自利川的网友说:评论时间:2020-10-29

三十年的变迁,三十年的哀怨,如今所有的记忆都在白色床单上缠绵。三十年的风雨三十年的心碎,所有残划过的思念苍老了这张发黄的脸。回复


来自萍乡的网友说:评论时间:2020-10-28

我之甘冒世之不韪,竭全力以争取,非特求免凶残之痛苦,实求良善之安顿,求人格之确立,求灵魂之救度耳。我将于茫茫人海中,访我唯一灵魂之伴侣。得之,我幸;不得,我命。回复


来自晋城的网友说:评论时间:2020-10-28

时光的残忍正在于,她只能带你走向未来,却不能带你回到过去。回复


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