【联讯证券下埔】净负债率高达1600% 融信中国逆势赴港IPO


发布时间:2020-11-29 08:59:18 阅读量:92648 作者:绍衡

“利润率的下滑,一方面是由于去年房地产市场陷入调整,像杭州等城市更是经历了一波降价潮;另一方面,华东区域属于融信新开拓的市场,在成本控制上难以媲美福建大本营,因此项目结算毛利率也不会高,但未来有稳定回升的空间联讯证券下埔。”房玲说。

总部位于福建的房企融信中国于近日提交了在香港IPO的招股书,工银国际为公司的独家保荐人。如果成行,融信中国将成为今年以来首家登陆资本市场的中型内房股。

然而,《每日经济新闻》记者从其招股书中了解到,与不少闽系房企相同的是,融信中国负债率相当高,且高度依赖于信托等高成本融资渠道,巨大的偿债压力也许是其急于上市的重要原因。

多位业内人士表示,H股今年以来跌幅巨大,目前并非新股发行的好时机,海外投资者对于中小型内房股的兴趣非常低,除非公司能找到一些友好的第三方机构作为基石投资者,否则“逆风”上市的难度极大。

利润率连续下滑

克而瑞提供的数据显示,融信中国去年合约销售额为167亿元,在《2014年中国房地产企业销售TOP100排行榜》中排名第44位。

克而瑞研究中心分析师房玲表示,在2013年前,融信中国还是一家区域性房企,其开发的项目主要集中于福州、漳州、厦门等地。2013年起,融信接连在上海、杭州大手笔拿地,开始在全国扩张。

全国化布局推动融信中国的收入规模快速增长,但盈利能力却呈现下滑势头。《每日经济新闻》记者从其招股书了解到,2012~2014年期间,融信中国营业收入分别为12.91亿元、21.29亿元、40.99亿元,复合增长率超过70%。

与之相对,公司同期的净利润分别为1.88亿元、5.18亿元、5.08亿元,净利润率从2012年的14.53%下降至2014年的12.24%。今年第一季度,公司净利润率更进一步下滑至5.68%。

净负债率高达1600%

除了利润下滑,融信中国的负债规模呈现出大幅增长的势头。截至2015年3月,公司短期有息负债达到114.49亿元,但账面现金仅有16.06亿元,远不足以覆盖短期负债,公司的资产负债率为94%,净负债率更是高达1601.9%。

在房玲看来,融信的发展轨迹与阳光城、世茂这样的福建企业很像,就是从福建大本营向长三角区域扩张,短时间内集中规模拿地,用高杠杆迅速做大规模。因此在销售规模膨胀的同时,债务水平也会被推高。

招股书显示,截至2014年末,融信的有息负债总额为172联讯证券下埔.59亿元,其中银行借款为20.19亿元,占比11.7%,平均借贷成本为6.97%;信托及其他借款为152.40亿元,占比高达88.3%,平均借贷成本为10.69%,这显示出公司高度依赖于高成本的社会融资渠道。“短期债务偿还存在巨大的缺口,也许是融信急于上市的重要原因。”业内人士黄立冲向《每日经济新闻》记者表示,在成功上市后,除了可以利用募集资金偿还债务外,更重要的是公司可以打通境外优先票据以及境内公司债融资渠道,尤其是今年以来境内地产公司债融资成本出现大幅下跌,对于降低融资能起到非常重要的作用。

记者曾试图就本次上市计划致电融信中国品牌营销中心总经理单伟,但对方以出差为由拒绝接受采访联讯证券下埔。

“逆风”上市成败难料

有分析称,尽管融信中国尚未公布具体募资金额,但由于H股下半年来经历了大幅下跌,新股市场人气冷清,融信要在年内挂牌并非易事。“在H股,海外投资者对于内房股一直不怎么感冒,去年万达商业能成功IPO,很大程度上依赖于其找到了平安、格力等多家内地企业作为基石投资者。”黄立冲向记者表示,与万达相比,中小型内房股的受追捧程度更低,和融信规模接近的内房股时代地产目前只有3倍市盈率,考虑到海外投资者对于负债率更为看重,融信可能要接受更大程度的估值折让才有可能挂牌。

一位投行人士向记者表示,此前一些小型内房股便是通过找上友好的第三方或者合作伙伴作为基石投资者,认购大量股份以弥补公开发售的不足,如果发售情况不理想,不排除融信也会采取类似方法为上市护航。

2008年10月30日 周成建及其家族以20亿美元资产在2008福布斯中国富豪榜中排行第五位。

银行板块还存在另一政策利好———建设小企业金融服务支持体系。近日中国银监会主席刘明康表示:一方面,银监会将重点对单户金额500万元(含)以下的小微企业贷款加大支持力度,研究制定差别化监管政策;另一方面,银监会将进一步加强与各部委的合作,以财税优惠、修订小企业划分标准、完善风险分担机制、推进和完善小企业信用体系和违约预警系统等为切入点,为小企业金融服务创造更好的社会环境。

在环境税征税与否一事上,全国乘用车市场联席会副秘书长崔东树认为,环境压力很大,环境税必须要征收,但是需要合理地征收,在总税收不增加的情况下征收。他指出,目前中国的环境税负已经很重了,应该先减征与民生有关的税收,再开征这些与世界节能环保大的发展方向相违背的税种,调整目前不合理的税收结构。

中国 负债率 招股书

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网友评论:

来自冷水江的网友说:评论时间:2020-11-29

生活路上,总是充满着这样或那样的挑战,你若不坚强,没人帮你分担,你若不努力,没人给你让路。你若不自信,没人替你勇敢。回复


来自杭州的网友说:评论时间:2020-11-29

多年以后你和谁情深似海,会不会想起你还欠我一个未来。回复


来自庄河的网友说:评论时间:2020-11-29

别哭出声,很多人等着看你疼。回复


来自黄石的网友说:评论时间:2020-11-29

喜怒哀乐,牵着年轮的手,永无停止的前行,是健康,是平稳,把这几种原生态最本质的东西,拧成了一股绳,拴住了心脏当做纸鸢放飞,一跃升空,看见了天空的蓝,看见了大地的绿。回复


来自丹东的网友说:评论时间:2020-11-29

每到一个陌生的城市,我的习惯是随便走走,好奇心驱使我去探寻这里的热闹的街巷和冷僻的角落。在这途中,难免暂时地迷路,但心中一定要有把握,自信能记起回住处的路线,否则便会感觉不踏实。我想,人生也是如此。回复


来自仪征的网友说:评论时间:2020-11-28

一个人如果连自己都不珍惜,又怎会有人珍惜?许多时候,你觉得没人爱你,没人疼你,没有对你好,首先就得反思一下,你自己是否爱自己,是否疼自己,是否对自己好。自私确实不好,但完全的无私就是对自己的伤害。所以啊,爱人先爱己。你爱自己有多少,别人爱你才有多少。回复


来自桦甸的网友说:评论时间:2020-11-28

所以重要的在于养成和保持一个活泼无碍的心灵境地,利用天赋的身与心的能力,自觉地尽量发展生活的可能性。回复


来自仪征的网友说:评论时间:2020-11-28

每个人都有每个人的命运,有的人可以一条路一直走到底,有的人却注定要曲曲折折,但要相信我们都将成功。回复


来自广州的网友说:评论时间:2020-11-27

择其所爱,爱其所择,前四个字是前半生,后四个字,便是余下的岁月了。回复


来自五大连池的网友说:评论时间:2020-11-27

有些路注定是要孤身一人走的,想要到达繁华,必经一段荒凉。回复


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