【证券业协会承认留信网】光大证券案折射金融伦理的重要性


发布时间:2020-11-24 11:38:50 阅读量:266 作者:荣轩

笔者觉得,证监会以这个兜底条款的适用来认定光大证券内幕交易,将一些行为明确认定为违法行为,反映出监管部门对市场道德水平或金融伦理水平的要求正在逐渐提高证券业协会承认留信网。

最近,光大证券内幕交易案再起波澜,有人认为光大证券乌龙指信息不应属于内幕信息,笔者认为,围绕该案的争议折射出A股市场上金融伦理的缺失。

确实,之前法律并没有明确规定乌龙指信息是否属于内幕信息。证监会之所以认定光大证券乌龙指为内幕信息,一个根据是《证券法》第七十五条第(八)项规定的兜底条款,即“证监机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息”;有人认为,乌龙指信息不应纳入这个兜底条款,因为第七十五条前七项列举的内幕信息均来自于发行人,而乌龙指信息则来源于投资者,违反了解释兜底条款需要遵循的“同质性解释”原则(也即“兜底条款”所概括的内容应该与前面列举法所列举的内容属于“同类”)。笔者认为,光大证券乌龙指信息虽不是发行人所创造的信息,但它同样对上市公司股价有影响,“同质性”应体现在“对上市公司股价有显著影响”这一点上,这才是内幕信息的核心内涵。

所谓金融伦理,是指金融活动参与各方在金融交易中应遵循的道德准则和行为规范。法律的功能是有限的,而伦理道德在社会中则有更广泛的约束与激励功能,法律是最低限度的要求,道德是对人更高层次的要求。只有上升到金融伦理道德约束层面,市场主体才不会为一己之利罔顾他人和整个社会的利益。

光大证券不公开有关乌龙指信息,自己私下做空对冲风险,将风险转嫁到不知情的他人,这是有违金融伦理的。“兜底条款”规范的是潜在违法,一些有违金融伦理的行为正包括在“兜底条款”中,市场主体若只顾规避已经明确的法律红线,却不顾及金融伦理,由此很可能就会触及法律所规定的潜在红线。因此,市场主体要避免触及潜在法律红线,就要从金融伦理的高度严格要求自己。

当然,金融伦理与法律之间也不是截然分开的,金融伦理可以随时转为法律,立法者参照市场默而不宣遵守的伦理准则,对交易双方的权利义务关系进行更加严格和清晰的界定,此时这些大家默认的伦理原则就上升为法律。

从金融伦理的角度来分析,当前A股市场的最大问题,正在于伦理道德的丧失,目前市场缺乏公平正义价值观,是非不分、好坏不分,坐庄操纵成为潜规则,资产重组、借壳上市、新股小盘股成为市场最为热门的炒作题材或操纵载体。这些交易从来就没有为市场带来多少正价值,甚至对社会是负贡献,从社会公义和对社会贡献的角度出发,上述掠取他人金钱的零和博弈行为,都是不符合金融伦理的。

当前的市场急务,是要让市场大幅提高伦理道德水平。市场主体投资活动目标当然是利益最大化,但实现自身利益的同时,更要承担社会责任或者市场责任,要时刻考虑自己行为对他人、对市场、对社会是否也具有正的外部性,能否在提升个体福利的同时提升市场福利或社会福利、且不影响他人的自由和权利。只有市场主体都以这样的准则来在市场行动,市场才能逐渐健康。

在这一过程中,执法监管部门的引导也是非常重要的,就比如证监会顺应市场呼声,根据法律兜底条款,合理合法将光大证券乌龙指的私自对冲交易纳入内幕交易行为,这可看作是对金融伦理的强调。今后,有关部门还要顺应市场公正价值观,尽快在题材概念炒作、借壳上市、资产重组、基金扎堆投资等方面,出台相应法律法规予以相应限制,将市场人士在这方面具有正价值的金融伦理观尽快上升为法律法规。

再进一步,在目前法律法规对资产重组、借壳上市等规定的空白期,作为在市场承担更多社会责任义务的公募基金等市场主体,理应带头从金融伦理高度严格约束自己行为,更多践行社会责任投资、远离资产重组等题材概念炒作。投资者等押注资产重组等题材股即使赚了大钱,公众也不宜对这样的行为羡慕、膜拜甚至跟随,对此应有理由进行伦理道德反省,要让当事方感觉到自己做了有损市场甚至整个社会利益的坏事。押注这些题材股,是对平庸公司、垃圾公司种种不良行为的一种默许和支持,即使赚到钱了也不是分享其资本所创造的财富,而主要是从别人兜里掠夺过来、是财富转移。

2013年7月,大康牧业发布的定向增发预案,将向包括鹏欣集团在内的10名特定投资者定增募集资金不超过50亿元,鹏欣集团旗下乳业平台——纽仕兰乳业公司也由此注入上市公司。

NBD:作为公司的创始人和大股东,你为何愿意退居董事一席?

可以看到,当前低价股反弹已渐进高潮。与此同时,低价股在全面反弹后出现分化迹象,特别是累计涨幅已大的低价股有所疲软。以昨日为例,在恒天海龙、山推股份、世纪星源等涨停、130股上涨之际,还有48只低价股下跌,中国一重、桂冠电力、华泰股份以及永泰能源等新、老大牛股,当天跌幅都在3%以上。

截至目前,在深交所平台共完成292笔交易,合计成交金额为97证券业协会承认留信网.29亿元,平均单只产品成交额为3331.9万元。从单笔成交量来看,有7笔超过1亿元,均是对招商证券“天添利”的成交,成交价格均为1元。此外,深交所平台溢价成交8笔,主要是华泰证券增强债券,最高成交价格为1.067元。证券时报记者 方丽

作为目前国内最大的商业地产开发商,万达商业地产在全国109座城市拥有159座万达广场和8座万达城,截至2014年6月末,总持有完工物业面积将近1700万平方米,远高于目前港股同类商业地产公司证券业协会承认留信网。按照万达商业地产现有盈利水平以及参照港股同类商业地产公司的估值,万达商业地产上市后的市值将是千亿级,或将成为今年港股最大规模IPO。

燃油附加与航空煤油价格联动机制有规定保障消费者的利益。主要有以下几个方面:一是对油价上涨造成的成本增支,要求首先由航空公司通过加强管理、提高效率自行消化,消化比例不低于20%,剩余部分才可以通过向旅客收取燃油附加弥补;二是通过联动机制限定了燃油附加的最高标准,航空公司只能在标准之内,决定具体收取额度;三是对油价下降时降低或停止收取燃油附加的时间,做了具体规定,防止航空公司拖延降低或停止收取燃油附加的时间。

除了上述两家企业挂牌新三板外,温州全市还有18家企业与中介机构签订新三板挂牌服务协议。

其实,无论是政策面的“机会条件”,还是量能之类的“技术指标”,诸如之类的说法如果就是所谓的“达芬奇密码”,那么对于常年浸淫在股市的人们来说,也许可以说是一点也不陌生。不久前,发生在银河证券的“乌龙事件”,其耐人寻味之处,应该一点也不比达芬奇家具CEO的眼泪逊色。银河证券名牌分析师王国平发布了一份研报,称攀钢钒钛股价被严重低估,该股的目标价应该是188元。银河证券随后发表更正,说上述计算因分子分母放错了位置而发生常识性错误。

继与安信证券“隔空对战”之后,国泰君安昨日一早继续召开电话会议,阐述对调整以及后市看法。国泰君安分析师乔永远首先指出了目前市场上存在的五大主流错误认识,包括“过去一段时间的A股反弹和疲弱的中国基本面是背离的”、“从2000点到2200点,资金面宽松对A股的利好影响已经完结”等,并一一作出批判。国泰君安研究团队认为“跌出了一个买点”、“A股即将演绎2014年第三阶段反弹”,并看好大的消费板块以及创业板中大市值的股票,并建议关注国企改革主题的相关标的。

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网友评论:

来自大安的网友说:评论时间:2020-11-24

和太强的人在一起,我会感觉不到自己的存在。和太弱的人在一起,我会只感觉到自己的存在。只有和强弱相当的在一起,我才同时感觉到两个人的存在,在两点之间展开了无限的可能性。回复


来自江门的网友说:评论时间:2020-11-24

你对自己的方式,就是别人看待你的方式。对自己好一点,别给自己设置太多假想敌。回复


来自东莞的网友说:评论时间:2020-11-24

我不赶时间的时候尽可能走路,这使我脚踏实地;我不妄想,迫使心清心明;我避开无谓的应酬,这使承诺消失;我当心的去关爱他人,这使情感不流于泛滥;我绝不过分对人热络,这使我掌握分寸;我很少开口求人,这使我自由;我看书,这使我多活几度生命。回复


来自新沂的网友说:评论时间:2020-11-24

你不必逞强,不必说谎,懂你的人自然会知道你原本的模样。回复


来自原平的网友说:评论时间:2020-11-24

带着曾经的梦中幻想,告别昨日的紧张彷徨,新的一天要大踏步迈向前方。回复


来自龙泉的网友说:评论时间:2020-11-23

生活中,感动、亲情、友情、爱情、痛苦、忧伤、挫折、困境,犹如人生的老朋友,常常伴随左右。面对痛苦、忧伤、挫折、困境的人生,有两种态度,一种是主动迎接,另一种是被动承受,只有主动迎接的人,人生才会活得精彩。回复


来自江阴的网友说:评论时间:2020-11-23

突然明白,别人怎么看你,或者你自己如何让地探测生活,都不重要。重要的是你必须要用一种真实的方式,度过在手指缝之间如雨水一样无法停止下落的时间,你要知道自己将会如何生活。回复


来自佳木斯的网友说:评论时间:2020-11-23

听说,真正的闺蜜应该是这样的:互损不会翻脸,出钱不会计较,地位不分高低,成功无需巴结,失败不会离去。回复


来自景洪的网友说:评论时间:2020-11-22

少年时代,要有礼赞生命的感恩;青年时代,要有自觉信念的价值;壮年时代,要有活水源头的精进;老年时代,要有愉悦生活的平静。回复


来自承德的网友说:评论时间:2020-11-22

我天性不宜交际。在多数场合,我不是觉得对方乏味,就是害怕对方觉得我乏味。可是我既不愿忍受对方的乏味,也不愿费劲使自己显得有趣,那都太累了。我独处时最轻松,因为我不觉得自己乏味,即使乏味,也自己承受,不累及他人,无需感到不安。回复


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