【兴业证券理财】国信证券:内外景气作用下传统产业蕴含投资机会


发布时间:2021-01-21 19:57:16 阅读量:339 作者:轩越

历史或许会重演,但不是简单的重演兴业证券理财。基于上述分析和判断,我们关注的行业主要是中上游的行业,核心在于“能源”和“原材料”。主要的投资逻辑包括:一是内外景气度较高的行业,如机械设备;二是受到需求拉动,去产能化后景气度高的传统产业,如电力、钢铁等;三是传统产业本身的供求紧平衡带来的上游投资机会,如煤炭、石油化工等;四是传统产业本身的紧平衡会给其他下游行业带来供给冲击而因此受益的行业,如水泥建材,化纤和化工原料等。国信证券黄学军

内外制造业景气度较高,可能意味着全球的投资周期在启动兴业证券理财。从目前的基本面状况判断,2011年经济的内在机理最有可能比较像2003年。历史或许会重演,但不是简单的重演,中上游行业的投资机会值得关注。

从国内的情况看,传统产业产能利用率出现紧平衡的状态。下述倾向表明了这一状态:发电设备平均利用小时在提升,年初部分地区有电力紧张的倾向,限电曾在2003年和2004年时常发生;2011年一季度钢铁产能利用率达到或超过85%,历史上曾经在2001年到2003年发生过;2011年一季度出现了六年以来的首次贸易逆差-10.2亿美元,历史上曾在2003年和2004年一季度发生过。从投资需求看,2011年1-2月份非国有企业的固定资产投资增速为42%,远远超过国有企业15%的投资增速。

中国重化工工业景气度提升,也体现在产出缺口方面。我国虽然没有公布产能利用率的数据,但可以用如发电设备利用小时数、产出缺口系数等替代指标。从产出缺口看发电量、石油、塑料、化学纤维、水泥、金属切割机床、交流电动机、电工仪器仪表、发电设备、汽车、移动通讯基站设备的产出缺口系数在2010年一整年大部分月份都是大于零,产能处于紧平衡。

从外部情况看,主要经济体制造业景气度也在提升兴业证券理财。通过欧盟、美国、日本以及新兴经济体的制造业产能利用率的数据比较,除了葡萄牙的数据略微有所下降以外,其他国家的制造业产能利用率都在往上攀升,达到了自2008年全球金融危机之后的最高值。快速提升的制造业产能利用率可以看作是经济景气度的晴雨表。

回顾2002年至2004年美国制造业复苏的起点是2001年网络科技泡沫破灭后造成的景气谷底,随着经济复苏,拉动全球制造业景气度回升的就是消费电子和重化工业。这轮制造业景气提升的起点是2008年的金融危机,历史似乎在重演。

从发电设备利用小时看,未来可能演绎2002年至2004年的情形,从钢铁的产能利用状况看可能演绎2001年至2003年的情形,从一季度的贸易逆差来看可能演绎2003年和2004年的情形。从目前的基本面的供给和需求状况判断,2011年经济的内在机理最有可能比较像2003年。2002年至2004年经历了一个煤电油等的产能瓶颈。当前传统产业景气度的提升,或者是产能去化和需求双重推动的结果。对2003年二级行业年度涨跌幅统计结果显示:通信运营、钢铁、汽车整车、石油化工和电力是当年表现排名最好的五个行业,这就是所谓的五朵金花行情。

事实上,在欧债危机会否再度爆发的问题上,核心仍在于希腊会否退出欧元区,而西班牙近期暴露出来的银行融资问题仍只是个小插曲。根据路透社最新消息,欧盟执委会周三向西班牙提供两项援救支持,同意在削减赤字问题上给予更多时间,同时还将通过一只欧元区援助基金直接提供帮助,用于银行业的资本重组。认为西班牙可能退出欧元区的观点显然是杞人忧天,而欧洲当前真正的焦点仍是希腊问题。

第三,当前无论是中央、地方还是企业 , 对 于 项 目 支 持 的 实 际 力 度 有 限 。2012 年中央预算内投资拟安排4026亿元,比上年增加200亿元,而地方受制于地方融资平台贷款问题,也难以有大的作为,如银监会要求今年地方融资平台贷款只减不增,而从企业层面来看,它们的负债率水平的高企也限制了它们的扩张能力,2012年一季度,上市公司中的非金融 企 业 的 资 产 负 债 率 达 到59 .2%, 较2007年四季度上升了约7个百分点,为历史新高。

@Zoe小椅子:话说,有钱之后的投资也很重要。所以找经纪一定要懂行啊!

关键商品方面,国际油价5月出现剧烈震荡,价格大幅下跌,纽约油价当月累计重挫17%,创下2008年12月以来的最大单月跌幅。国际金价持续跌势,自4月30日以来跌幅已达6%。

在昨日上药的股东大会上,有股东质疑:“去年净资产才100亿元,为什么商誉要30亿元?”还有基金经理炮轰上药财务总监沈波“不用脑子,用脚趾也能看出你们造假账”。对此,上药财务总监沈波回应:“主要是来自于完成北京项目的并购带来的商誉。”

上药“改革派”代表人物原董事长吕明方、原副总裁葛剑秋二人未出现在昨日股东大会上。召开前,葛剑秋便表示“不会去搅局”,而吕明方则噤声已久。同时缺席的,还有三位独立董事白慧良、陈乃蔚和汤美娟。

外围市场利空不断,国内5月PMI低于预期,“内忧外患” 之下,6月首秀沪指涨0.05%,两市收阳星尴尬开门红。有分析认为,PMI大幅度回落,近期降准预期升温,后市大盘或将出现震荡攀升格局。

申银万国的研究报告称,近期大盘和个股的表现都相对温和,股指和行业指数多数波幅不大。这可能反映出:第一,抛盘减轻,或者持仓投资者的心态稍稍改观,较难出现不计成本斩仓的操作;第二,追涨的意愿趋淡,适当整理有利于继续反弹;第三,2400点附近还可能有反复,这是正常现象。

还有一种误解是认为上交所主板市场的发行市盈率更低。实际上,在中国境内不同证券市场进行IPO,面对的投资者、询价机构、监管政策环境等几乎一样,因此对于某一个特定的企业,其发行市盈率只和企业自身情况、行业特点等有密切的关系,而和选择的上市板块并无直接联系。客观数据显示,2011年上交所发行股本在5000万股至8000万股的企业在数量上占全部39家IPO总数的三分之一,首发平均市盈率为43倍;同期,深圳中小板也有13家5000至8000万的企业挂牌上市,首发平均市盈率也为43,两者相当。

过去3周来,由于缺乏实质性利好政策的支撑,A股一直保持震荡下行走势,上证综指跌幅近5%。市场上,投资者的失望与不满之声渐起。原来期待监管新政能够带来股市的起色,如今却发现股市依然疲软无力,震荡仍为主趋势。

另一方面,我们也清醒地认识到,这个问题还不是那么简单,作为资产管理者来讲,我要问自己,拿到客户沉甸甸的信任和钱以后,该如何保持持久,而不是昙花一现。我们经常听到行业内讲,怎么样把最好的产品奉献给客户。而对于客户来讲,毫无疑问,选择投资是一个非常慎重、非常重要的决策,当然是要选择好的管家和好的产品。我们有责任为客户提供专业的经验和咨询。

景气 传统产业 机会

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网友评论:

来自清远的网友说:评论时间:2021-01-21

我们在黑暗中并肩而行,走在各自的朝圣路上,无法知道是否在走向同一个圣地,因为我们无法向别人甚至向自己说清心中的圣地究竟是怎样的。然而,同样的朝圣热情使我们相信,也许存在着同一个圣地。作为有灵魂的存在物,人的伟大和悲壮尽在于此了。回复


来自肥城的网友说:评论时间:2021-01-21

如果你不能对我好一辈子,请不要对我好,哪怕只是一秒钟;如果你不能骗我一辈子,请不要骗我,哪怕只是一个字;如果你不能爱我一辈子,请不要爱我,哪怕只是一瞬间。回复


来自齐齐哈尔的网友说:评论时间:2021-01-21

我只希望这个世界可以狠小狠小,小到我一转身便可看见你。回复


来自兴义的网友说:评论时间:2021-01-21

我想许多事情都是这样,善始未必善终,本想执子之手,与子偕老,却不想,你执琴弓,割我若弦。回复


来自龙泉的网友说:评论时间:2021-01-21

心若没有栖息的地方,到哪里都是在流浪。太柔软的心不敢敞开给人任意伤,只能背起坚硬的壳,继续流浪。回复


来自丽水的网友说:评论时间:2021-01-20

生不要因为害怕被人误解,而把自己过得很卑微。回复


来自福鼎的网友说:评论时间:2021-01-20

有些时候,我总是活在自己的世界里,在我的世界里一切都是美的,没有什么争夺,吵闹。我终究是一个人,活在现实。一次一次的失败,让我明白我必须有灵魂,有生机,有活力,我才可以活的不空虚,我才可以追求梦想,才能有梦想。回复


来自鹰潭的网友说:评论时间:2021-01-20

我是个平常的人,我不能盼望在人海中值得你一转眼的注意。回复


来自吉安的网友说:评论时间:2021-01-19

人生三大遗憾:不会选择;不坚持选择;不断地选择。回复


来自临海的网友说:评论时间:2021-01-19

生活有时会逼迫你,不得不交出权力,不得不放走机遇,甚至不得不抛下爱情,你不可能什么都得到,生活中应该学会放弃,就像清理电脑中的文件一样。人生,就是一步一步走,一点一点扔,走出来的是路,扔掉的是包袱。这样,路就会越走越长,心就会越走越静。回复


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