【怎么短期考过证券从业】“成长”落袋为安 “周期”亦有取舍


发布时间:2021-01-17 21:11:27 阅读量:4250 作者:裔风

在弱经济、宽流动性的格局下,海外风险偏好回暖带动国内情绪,市场抛弃传统的周期性行业,选择代表结构转型的成长股怎么短期考过证券从业。在指数上,表现为代表传统周期性行业的上证综指、沪深300指数偏弱,创业板指数作为成长股的代表迭创反弹新高。

4月份以来,沪综指窄幅波动,股市表面看似波澜不惊,但小盘股却精彩纷呈,涨幅超过30%的不在少数,创业板指数创反弹新高,周期与成长冰火两重天。上周市场开始出现微妙的变化,周一创业板指数下跌近2%,前期强势个股出现跌停;后半周地产、煤炭板块走强,出现了风格转换的苗头。目前创业板整体TTM市盈率为48倍,估值压力较大,波动将更为剧烈,需要跟踪业绩预期能否兑现,如果无法兑现,难免泥沙俱下;可以开始关注估值便宜且基本面稳定的行业,如地产、汽车、家电、银行、保险等行业。

弱经济宽资金几成共识

5月工业同比增速可能放缓。年初以来,经济复苏力度较弱,4月PMI和PPI更是出现环比反季节下跌,暗示经济环比走弱。由于低基数的原因,工业增速、发电量等数据同比触底反弹。前瞻地看,4月PPI大幅下跌,企业面临去库存压力,5月工业增速将承压。高频数据显示,5月上半月,电监会公布的日均发电量较前期有所放缓,与4月上半月基本持平,而去年5月份发电量环比增长4.8%。

然而,经济运行至此,分歧已然不大,如果不是突破心理线,便不会是市场焦点。上周一公布的4月工业增速低于市场一致预期,沪综指仅仅微跌0.2%,便是明证。更重要的是,中央也已经认识到传统的增速和发展方式不可持续,宏观增长放缓已成定局。对市场而言,这或许反而是好事,经济放缓将带来资金价格下降以及现金流的改善,从自由现金流折现模型来看,有利于提升市场估值。

风险偏好促“成长”走强怎么短期考过证券从业

创业板强势有业绩的因素。将创业板所有个股分成两组,总市值前30的公司为一个组,剩下的300多家公司为一个组。WIND数据显示,总市值前30家创业板公司总市值为3500亿元,对应2012年净利润的PE为50倍,2013年一季度净利润增速为34%,创业板指数正是在大市值的龙头股带领下,创下反弹新高。

除了业绩因素外,小盘股溢价是更为重要的因素。剔除30家市值最大的30家公司后,剩余下的300多家公司总市值为8000亿元,对应2012年净利润的PE为47倍,2013年一季度净利润增速为-12%。两个组一季度净利润增速相差46个百分点,估值却相差无几。

具体到行业比较,小盘股溢价现象也比较普遍。以申万二级行业的网络服务为例,中小板和创业板公司组成的小盘组,2013年一季度净利润下跌1%,对应的TTM市盈率为60倍;主板公司组成的大盘组,2013年一季度净利润同比增长24%,对应的TTM市盈率为49倍。

落袋为安 转战蓝筹

创业板某种意义上代表着中国经济转型的方向,给予成长股估值溢价有其合理性和必要性,但这绝不意味着创业板整体估值是合理的。创业板一季度净利润负增长,目前TTM市盈率为48倍,不少小盘股的价格偏离其内在价值时,调整在所难免,这个过程存在较大的不确定性。由于泡沫一旦形成,正反馈的作用会自我强化,除非有强大的外力,一般都会一直上涨到无法维系,很难马上破灭,这种正反馈也就是索罗斯说的“反身”理论。由于估值高企,小盘股波动将更为剧烈,需要跟踪中报业绩预期能否兑现,如果无法兑现,难免泥沙俱下。

在中报业绩大考之前,小盘股需要经受股东减持冲击。5月、6月是中小板和创业板年内的解禁高峰,整体较高的估值将增强限售股股东的减持意愿。WIND数据显示,5月上半月,重要股东减持规模已经超过100亿元,其中创业板和中小板占六成。按照这样的减持速度,5月单月大小非减持可能达到300亿元,这将对高估值板块构成压力。

与小盘股位高势危不同,蛰伏较长时间的大盘蓝筹蠢蠢欲动。未来一段时间,包括房地产调控、价格管制等面临去行政化,将带来相关行业的投资机会,可以关注基本面稳定的低估值蓝筹估值修复机会,如地产、汽车、家电、银行、保险等行业;而传统的强周期行业,如有色、钢铁、煤炭等,由于经济较弱,价格更弱,在事件驱动和超跌反弹之外,较难有趋势性机会。中证研究中心 曹水水

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上周主板市场受货币政策定向宽松、沪港通将尽快开放预期、新股申购资金解冻回流等消息及资金面影响,蓝筹股补涨推动沪指反弹并创出本轮行情新高。从市场层面看,沪港通进程加快再度激活保险、券商等个股,而南北车合并事件推动国企改革预期进一步绵延到电力、机械制造、资源、基建等,低价大盘蓝筹品种成为巨量新增大资金逢低进场扫货对象,从而引发其补涨行情展开,进一步抬高主板市场价值中枢。而2400点突破将进一步强化主板进入牛市行情基调,预计短线上证综指在上周强劲反弹后,经过整固仍有上攻动能,而场外增量资金持续进场速度快慢及进一步完成新老筹码转换仍将成为未来主板市场行情向纵深发展的关键。在上周反弹行情中,券商、保险、电力等蓝筹股资金持续介入明显,短线交易性机会仍存。

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为此,《每日经济新闻》记者试图通过解读更多于上市公司三季报中隐藏的关键数据,如股东户数变化、每股可分配转增金额等,以尽可能地全面展现部分上市公司最真实的现状,以及探索其与未来股价走势的相关性,以供投资者参考。据同花顺iFinD统计数据显示,今年前三季度有数据的2563家公司中,共计2230家公司实现盈利,占比超过87%,这其中,金融公司和“两桶油”再度无愧“聚宝盆”称号,霸占了净利润排名前22个名额中的19个,其中,工商银行、建设银行、农业银行、中国银行净利润均超过千亿元,这“四大金刚”前三季度合计赚钱达到6940亿元,约占A股所有公司净利润总和的36%;“两桶油”中国石油和中国石化也是不能小觑,两者前三季度净利润分别为960.44亿元和511.69亿元;如果剔除掉金融公司和“两桶油”的话,前三强则分别是中国神华、上汽集团、中国建筑,今年前三季度的净利润分别为296.32亿元、204.09亿元、169.02亿元。

创业板 指数 估值

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网友评论:

来自天长的网友说:评论时间:2021-01-17

生不要因为害怕被人误解,而把自己过得很卑微。回复


来自长乐的网友说:评论时间:2021-01-17

如果我们都是孩子,就可以留在时光的原地,坐在一起一边听那些永不老去的故事一边慢慢皓首。回复


来自南京的网友说:评论时间:2021-01-17

那些最容易脸红的人,往往是最善良的。回复


来自开远的网友说:评论时间:2021-01-17

不是每件事都注定会成功,但是每件事都值得一试。回复


来自常州的网友说:评论时间:2021-01-17

你爱我,究竟是怎样的爱法?回复


来自烟台的网友说:评论时间:2021-01-16

无须刻意铭记无法实现的爱情。无论有什么样的回忆,我们再长大一些的时候,时间就会把回忆里的泪水风干。那时候,回忆里,就只剩下温暖的片段了。回复


来自九台的网友说:评论时间:2021-01-16

爱怕模棱两可。要么爱这一个,要么爱那一个,遵循一种全或无的原则。爱,就铺天盖地,不遗下一个角落。不爱就快刀断麻,金盆洗手。迟疑延宕是对他人和自己的不负责任。爱怕沙上建塔。那样的爱,无论多么玲珑剔透,潮起潮落,遗下的只是无珠的蚌壳和断根的水草。回复


来自清远的网友说:评论时间:2021-01-16

一个人的成熟与否,不是出口成章,说出许多深刻的道理,或者是思想境界达到很高。而是待人接物让人舒适,并且不卑不亢,保留自我的棱角,又接纳他人的圆润而活着。回复


来自安阳的网友说:评论时间:2021-01-15

我将于茫茫人海中访我唯一灵魂之伴侣,得之,我幸;不得,我命,如此而已。或得则吾生,不或则吾灭。回复


来自昭通的网友说:评论时间:2021-01-15

随着年龄的增长,我们并不是失去了一些朋友,而是我们懂得了谁才是真正的朋友。回复


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