【证券是骗局】B股改革需遵循政策指导下的差异化思路


发布时间:2021-02-27 18:08:41 阅读量:584 作者:昊辉

B股的改革大局早已拉开,但一直都是“单打独斗”,缺乏监管层的政策指导和支持,部分公司在持续回购B股,如鲁泰B、南玻B,以及晨鸣纸业;部分公司实行B转H,如去年的首个案例中集B,以及尚在进行的万科B和丽珠B证券是骗局。本次东电B转A则是另外一种改革路径。

上周,东电B化身浙能电力登陆A股市场,至此,学术界和市场持续讨论的解决沪深B股市场的主要三种路径:大股东回购,B股转H股,B股转A股都有了实际样本出现,但这三种解决路径孰优孰劣?实施过程中如何才能平衡B股上市公司-各类投资者利益,乃至监管层意愿,各方说法莫衷一是。

B股市场于1992年建立,起初的目的是吸引外资、以多种方式充裕资本市场,但如今随着QFII(合格境外机构投资者)规模的不断扩大和外资投资渠道的多样化,以及中国外汇储备的大幅攀升,B股的历史使命早已完成。

应该说,以美元计价的沪市B股和以港元计价的深市B股转板到H股,不论从程序上,平衡各方利益上都较其他路径有较大优势,从公司层面可实现A+H两个市场上市;从投资者角度来看,港元本身即联席美元,“港股直通车”出台在即,不存在国内政策限制带来的人民币可兑换,国内外投资者投资地域限制等问题,但香港联交所上市制度严格,并非所有企业可以满足要求。

东电B作为纯B股公司,转板到A股市场也仅是个案,其被大股东浙能电力重组借壳,浙能电力本身资产优良,又符合监管层支持产业链并购的条件,但即使如此,从2月份方案提出,到上周四浙能电力A股上市,期间10个多月,中小股东抗议不断,对转股折算率,老股东汇率损失等方面争议颇多。

但东电B的转板路径仍然值得参考和借鉴,新三板扩容起航,国际板脚步日益临近,中国的多层次资本市场已经初见雏形,B股市场的角色将愈发尴尬,改革已迫在眉睫。

首先,B股公司经营和财务状况各不相同,应遵循一股一策的差异化解决思路,对于长期亏损或者市价长期低于面值的企业,可以考虑私有化退出市场,而监管层则需要及时出台针对整个主板市场的退市规则,防止再出现2012年闽灿坤B达到退市要求,交易所却“网开一面”的闹剧;而借着IPO(首次公开发行)重启,部分符合条件的B股公司可实现转板A股市场,监管层也应从政策、程序上给予特殊通道证券是骗局。

占最大比例的A+B类上市公司,则可根据自身状况自行选择转A或转H。首先在折算比率上,监管层应该出台指导意见,防止在B股相对低价时实施转板之类侵害中小股东利益的情况出现;其次B股转板将出现两类特殊账户,第一是外籍投资者将持有的A股账户,第二是国内投资者将持有H股账户,现在的案例都是这类特殊账户只能继续持有或卖出股票,无买入功能,如何平衡这两类投资者利益也需多部门制度的配合;最后,不论B股转板到哪个市场,实际上都稀释了相应市场股票市值,也可能遭到部分投资者反对,对此可以在细则中有所考虑,比如增加现金选择权和设定限售期等。

不论哪种解决方案,都需要监管层尽快出台B股市场指导意见或改革政策,在有预期的前提下用市场化手段解决这个历史遗留问题。

昨日,佛山市政府发布《加强佛山市城镇燃气管理工作实施意见》,在这个燃气管理工作意见中,最令人关注的是今后个体瓶装燃气经营户不得再自立门户,必须挂靠有资质的燃气经营企业,接受统一管理,压缩黑气加工点生存空间,保障市民用气安全证券是骗局。

此外,任职5年以上的债券基金经理入围样本数为16只,去年位列同类榜单第一、第二名的饶刚与王茜再次入榜,今年第二名的周玉雄最近5年总回报达到207%,在更低风险保障条件下,收益堪比偏股型基金。且无论是榜单上的债券基金经理还是债券产品,今年以来多为正收益。值得推崇的是,由饶刚担任基金经理的富国天利增长连续两年上榜,震荡市取得不输于股票基金的收益。综观债券基金整体偏强,在预期并不乐观的2011年下半年,债券基金是值得考虑的去处。 综合中财、《国际金融报》

B股 市场 A股

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网友评论:

来自盖州的网友说:评论时间:2021-02-27

其实我不敢想象,没有你,生活会怎样.。回复


来自滁州的网友说:评论时间:2021-02-27

亿万颗尘埃努力地聚合,才有了今天的地球。只要不轻易舍弃一粒沙子,你终将拥有一座城堡。勤奋做脚下小事,终有一天梦想会实现!回复


来自铜仁的网友说:评论时间:2021-02-27

让我花掉一整幅青春, 用来寻你。回复


来自益阳的网友说:评论时间:2021-02-27

虽然工作和学习一点进度都没有,但却总有谜一般的从容和自信。回复


来自洛阳的网友说:评论时间:2021-02-27

痛过之后就不会觉得痛了,有的只会是一颗冷漠的心。回复


来自楚雄的网友说:评论时间:2021-02-26

要有多坚强,才敢念念不忘。回复


来自东港的网友说:评论时间:2021-02-26

我不赶时间的时候尽可能走路,这使我脚踏实地;我不妄想,迫使心清心明;我避开无谓的应酬,这使承诺消失;我当心的去关爱他人,这使情感不流于泛滥;我绝不过分对人热络,这使我掌握分寸;我很少开口求人,这使我自由;我看书,这使我多活几度生命。回复


来自启东的网友说:评论时间:2021-02-26

我唯愿保持住一份生命的本色,一份能够安静聆听别的生命也使别的生命愿意安静聆听的纯真,此中的快乐远非浮华功名可比。回复


来自河津的网友说:评论时间:2021-02-25

一直都很想你,不管做什么都会想到你,折腾过身体,费过劲,喝过酒,试过一切,但还是很想你。回复


来自海伦的网友说:评论时间:2021-02-25

时光的残忍正在于,她只能带你走向未来,却不能带你回到过去。回复


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