【证券专业资格考试】超短期美债现负利率 美股反弹之路能否避免二次探底


发布时间:2021-04-22 05:24:24 阅读量:387 作者:志泽

通常而言,债券收益率取决于利率水平的变化和市场的需求,负利率反应出投资者居高不下的避险及流动性需求,超短期美债成为了重要的避风港证券专业资格考试。根据德意志银行的统计,目前全球负收益率债券约占总债券发行规模的40%左右。

美国短期国债利率跌破零,政府2万亿刺激方案背后股市底部确认或仍待时日。

美联储货币政策支持及美国国会2万亿美元财政刺激法案即将落地预期的提振下,美国股市在经历大幅回调后企稳反弹,道指自今年2月6日以来首次实现日线两连阳证券专业资格考试。

然而短期美债市场收益率跳水依然显示出投资者的谨慎情绪,在经济下行压力骤增的背景下,美股反弹之路或荆棘密布。

3月期美债收益率跌破零

国会刺激法案的利好令隔夜美股盘初高开高走,即将获得援助的行业板块表现抢眼,波音盘初最大涨幅超过30%。不过在股市走强的同时,美债市场也受到了资金的关注,各期限收益率全线下行,1月和3月期美债盘前便跌至负利率,创2015年以来新低。

投资者的反应也许反应了对短期经济前景的担忧。牛津经济研究院经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示,为了应对疫情,美国已经采取了金融危机以来从未出现的货币及财政刺激政策,鉴于目前的发展趋势,需要警惕经济下滑向衰退演化,避免对实体经济造成实质性的威胁和破坏。

本周公布的数据已经显示出了疫情对实体经济带来的冲击。美国3月Markit综合采购经理人指数PMI由2月的49.6下滑至40.5,创自2009年10月以来的最大单月跌幅。受到各地采取隔离措施等因素影响,3月服务业采购经理人指数PMI刷新历史低点39.1,制造业同样跌破荣枯分界线,分项指标中生产和新订单出现明显下滑。

IHS Markit首席经济学家威廉森(Chris Williamson)表示,美国可能已经陷入衰退,服务业受疫情影响尤其严重,数据显示预计美国国内生产总值(GDP)正以接近5%的年化率下降,而随着更多管制措施可能出台,第二季度经济的下降速度可能要快得多。

疫情也让就业市场正面临前所未有的挑战,今天将公布的初请失业金数据引发广泛关注。摩根士丹利本周初请人数将达到340万,约为2005年卡特里娜飓风时期纪录的5倍。机构担心,进入4月如果疫情进一步恶化,裁员激增将加剧招聘活动冻结的影响,从而带来自金融危机以来最糟糕的劳动力市场表现,高盛预计,短期内美国失业率可能从近五十年低位3.5%上升至9%。

经济复苏前景有待观察

对于资本市场而言,经济复苏的步伐将决定何时能够真正企稳。美联储前主席伯南克25日在接受媒体采访时表示,本次疫情导致的金融市场动荡更像是一场“自然灾害”,而不是经济萧条。经济萧条是由人为原因造成的混乱,现在与当时唯一相同的可能是市场的恐惧情绪和不稳定,但当下的金融体系显然是比当时更加健康的。他预计,在疫情结束后,市场将会快速反弹。

施瓦茨也认为解决疫情是市场稳定的前提。他向第一财经记者表示,商业活动停滞对经济的影响正在显现,控制疫情、感染率见顶是首要目标,否则未来市场的下行趋势将很难评估,刺激政策只能起到防火墙的作用,真正发挥影响需要等待经济见底开始复苏的时候。

凯投宏观资深经济学家亨特(Andrew Hunter)表达了对短期经济的担忧,他指出虽然国会通过2万亿美元救助法案前所未有,但依然无法阻止美国经济产出在二季度大幅萎缩的局面,在这点上无论是美联储还是白宫的刺激证词都无能为力。

纽约梅隆宏观策略师威利斯(John Velis)在研报中对市场资金流向进行了分析,指出美股流动性崩盘并不是在2月中旬见顶后,而是在3月中旬,风险偏好即将恶化导致了资产头寸的全面抛售证券专业资格考试。

报告称,美股刚经历了近10年来的第二大抛售潮,上一次发生在2016年9月。随着疫情爆发造成的经济损失不断扩大,短期内情绪宣泄可能还没有完成。即使美国国会最终通过了刺激经济法案,给市场带来的平静或许也是暂时的,因为经济还没有走出困境。

回顾历史,最近一次美国接连推出货币和财政刺激计划发生在12年前。2008年9月15日,雷曼兄弟在经营了158年后宣布破产,次贷危机持续发酵,当月美国政府推出7000亿美元财政刺激计划。10月8日,美联储在当月会议前宣布紧急降息50个基点至1.5%,美股当时短暂反弹后再次下跌。11月美联储推出QE1,12月美联储将联邦基金利率降至零。

不过美股当时并未止跌,经历近三个月的寻底后,市场终于在2009年3月开启了至今以来最长的牛市之旅,与上一年10月相比,股指区间跌幅超过30%。事实上美股反弹的时间点与经济企稳相吻合。2008年第四季度美国GDP下降3.8%,创1982年第一季度以来的最大降幅,并陷入技术性衰退。次年一季度经济虽然继续下滑,但跌幅明显收窄,美股低点出现。

当然,目前的经济状况与2008年存在明显区别,历史也不会简单重复,但以史为鉴,也许只有在经济真正见底后,美股才能启动一轮新的行情。

目前大盘周期股面临以下两点压力:一方面,经过持续上涨后,金融等大盘周期股的获利回吐压力已经显著增加,这其中更包括了巨大的融资盘,后市股价运行的不稳定性较大;另一方面,经济基本面对此类股票的制约开始显现,如浦发银行2014年业绩快报显示,其2014年净利润增速较2013年出现了一定程度的下滑,预计业绩层面给大盘周期股带来的压力后市会持续加大。正是由于上述两方面压力的存在,分析人士认为资金从大盘周期股中流出的过程正在开启,昨日个股资金流向已鲜明体现该特征。据Wind数据,昨日资金净流出额居于前40位的股票均为典型的大盘周期股。

“2015年将成为券商资产证券化爆发元年,届时新增量有望达到1500亿元。”业内人士分析,资产证券化业务由审批制改为备案制,未来有望成为券商资管业务的重要增长点。而从2014年券商资产管理业务的发展形势来看,亮点颇多:券商理财产品的B份额风光无限,公募产品也欣欣向荣。

值得关注的阳普医疗,该股连续6个交易日实现大单资金净流入,从基本面来看,公司是国内真空采血系统行业的龙头企业,是国内临床检验实验室标本分析前变异控制技术的领军者。公司主营业务是以为临床检验实验室与临床护理提供专业解决方案为依托的技术、产品和服务。主要产品为第三代真空采血系统,医院智能采血管理系统、体外诊断试剂、压脉带、全自动真空采血管脱盖机、尿液检测系列产品、静脉留置针、直乙肠镜、干式免疫荧光检测系统等临床检验实验室与临床护理领域系列产品。

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网友评论:

来自凌源的网友说:评论时间:2021-04-22

全世界的男人都想站在你的身旁,可多数都是配不上你的,因为你是全世界最美丽的新娘回复


来自廊坊的网友说:评论时间:2021-04-22

没有爱的生活就象一片荒漠,赠人玫瑰,手有余香,要“学会爱别人其实就是爱自己”,让爱如同午后阳光温暖每个人的心房。回复


来自任丘的网友说:评论时间:2021-04-22

信任很脆弱,得到了就要好好呵护,它一旦破坏,上百个微笑都无法修复。回复


来自武夷山的网友说:评论时间:2021-04-22

我将于茫茫人海中访我唯一灵魂之伴侣,得之,我幸;不得,我命,如此而已。或得则吾生,不或则吾灭。回复


来自亳州的网友说:评论时间:2021-04-22

真心等你的人,他总会真心等下去,不愿意等你的人,总是一转身就牵了别人的手。回复


来自胶南的网友说:评论时间:2021-04-21

世界之所以运动,就因为还不完美。以求完美的心态,活在这个不完美的世界,那是人一生最大的错误。心如止水,不是对任何人事都失去了兴趣,而是了悟了残缺是人生的常态,学会了宽容一切的不完美。回复


来自东营的网友说:评论时间:2021-04-21

我微笑,并不等于我快乐。我撑伞,并非只是为了避雨。你永远都不懂我在想什么。如果你给我的,和你给别人的是一样的,那我就不要了。回复


来自铜陵的网友说:评论时间:2021-04-21

假如有一天你想哭,打个电话给我,即便我无法逗你笑,却能陪你一起哭。回复


来自白山的网友说:评论时间:2021-04-20

如果我们想交朋友,就要先为别人做些事,那些需要花时间、体力、体贴、奉献才能做到的事。回复


来自兴义的网友说:评论时间:2021-04-20

没有什么过不去,只是再也回不去。回复


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